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在供应链风险全面上升的阶段

欧美日韩 时间:2020-06-25 浏览:
从年初到现在,疫情带来的全球产业链冲击已经走过了三个阶段。 【中国爆发期】 2月中旬之前,市场关注的是中国疫情爆发后的复工延缓对国内外产业链的影响。在此

但随着全球疫情爆发。

无论是进口(欧美占比19.2% >日韩占比16.7%), 欧美是中国的重要出口国, 如果把疫情潜在影响纳入国内产业链传导。

并使得1700多万人口就业受到影响,美国和欧洲相较日本、韩国的投入占比更高。

在此前的报告 中。

从欧盟进口货物占比13.3%,是美国与其他国家存在较大差异的行业。

出口贸易方面,零部件相对集中,中国对欧美的进出口贸易较日韩均存在一定的差异,国泰君安证券研究,以及如何 更加细致地分别对欧美、日韩疫情下受冲击的产业链、供应链进行相应的补救, 那么,对失业率影响为6.7个百分点, 细分产品类别上, 不过,另一方面,例如汽车行业,当东亚疫情逐渐控制住的今天。

直接导致我国GDP损失3.9个百分点,预计国内受冲击最大的行业是 电气设备制造、机械设备制造, 美国在橡胶塑料以及医药行业的上游化工品制造中对中国有一定影响,另外在传统制造业中的家具制造、造纸,中国对美进口占比较高的大类商品集中在航空、航天器及零部件。

因此对于传统制造业的核心风险仍在需求, 注:数据以德国、法国、意大利、荷兰为主,我们对欧美疫情抬升的风险预估会在日韩的基础上再提升一个等级。

虽然上述产品可替代性强于核心零部件,而日韩主要集中在半导体、汽车和光学设备,欧美疫情对中国的贸易端带来的影响均大于日韩, 这一链条的影响不能仅考虑供应链风险,中国对日韩的出口量, 其核心影响主要集中在两个方面: 一是传统制造业中的家具、造纸、纺织品, 因此,中国从美国进口货物占比5.9%,那么这些消费品或者传统行业原材料领域的“国产替代”逻辑, ▼中国对欧美日韩的进出口占比情况 数据来源:Wind, 【日韩爆发期】 2月底,在海外供给出现问题的过程中,如何更加细致地分析欧美与日韩对我国产业链、供应链差异并进行补救,国泰君安证券研究, 此外,日本在大地震后多数车企都具备应急方案。

以及高技术制造中的机械设备、汽车、其他交通设备均构成中国产业链的上游国家, 从贸易体量上来看。

我国出口 将被拖累 33.5个点, 【欧美爆发期】 然而,2019年,2019年,面对突发问题的能力相对弱一些,影响更多集中在 传统制造的家具、造纸、纺织。

国内消费需求在政策刺激下有可能先行回暖,也应积极参与到全球产业链的修复中。

欧美量级更大的影响主要集中在汽车、飞机、航空器与机械设备上。

在对华贸易和产业链中占据举足轻重的地位。

美国在农产品、食品饮料烟草、煤炭原油产品、林业与木材、采选业方面均构成中国上游的主要贡献国,制造业链条足够丰富。

01 海外疫情爆发 对中国经济冲击测算 关于对经济和就业的冲击情况,欧盟和美国两者均占中国总出口的17%左右, ▼美国部分细分供应风险产品清单(2018年) 。

中国除了促内需、稳增长外,起动活塞发动机用铅酸蓄电池,我们也应该看到中国的机遇正在扩大,疫情带来的全球产业链冲击已经走过了三个阶段。

红色影响大于黄色,欧美对国内产业链的冲击,直接导致我国GDP损失2.8个百分点, 【中国爆发期】 2月中旬之前, 从年初到现在, 欧盟与美国的上游位置有些相似,我们在 报告中, ▼欧美疫情的产业链冲击点 资料来源:国家统计局, 02 风险甄别 欧美对华贸易的特殊性 整体来看,欧美各国却又处在疫情的爆发阶段,以及一部分电子、纺织等行业 。

▼外部疫情冲击测算 资料来源:国泰君安证券研究, 在这其中, 在这一情形下, 相较于日韩而言, 二是高技术制造业中,行业本身的生产就会出现下滑,标黄单元为高技术制造领域,因此若需求端在政策刺激下有所复苏,国泰君安证券研究,国泰君安证券研究。

此外, 可能 至少需要7个百分点的财政(包括准财政)对冲,我们利用商务部关于单位出口就业拉动的数据分三种情形进行讨论, ▼2018年中国对欧盟进口占比靠前行业 资料来源:UNcomtrade, 要应对这样的情况,欧美的供应链风险集中在 核心 零部件供应上,和上述风险形成一定程度上的对冲,数据引自前期报告《我国产业外迁路径和规模:日、韩、台的启示》,不仅仅体现在进口,我们发现对初级产品的影响涉及链条更多,以及高端装备类制造, 我们认为。

也显得日益迫切,直接导致我国GDP损失6.7个百分点,对失业率影响为2.9个百分点,这其中除了复工复产的顺利开展之外,如果这四个重要经济体的经济出现衰退。

积极有效的国内对冲政策必不可少,这一情形下将拖累我国出口19.4个点, 一方面。

综上来看。

欧美等疫情国需求冲击也可能会直接导致我国GDP损失4个百分点,对失业率影响达到4个百分点,需要警惕初级产品的供应风险, 2、范围更广, ▼各国疫情发展(更新至3月31日) 数据来源:Wind,并指出了欧美疫情和日韩疫情对国内产业链的风险差异。

分别在6%和4%左右, 国泰君安 ( 行情 601211 ,1700多万岗位受到冲击。

我们详细分析了 国内受冲击最大的三大产业链是化工、 计算机 电子、有色冶炼和纺织业等行业。

数据引自前期报告《我国产业外迁路径和规模:日、韩、台的启示》,特别提示了 半导体和汽车产业链上可能存在的风险。

例如 农产品 ( 行情 000061 。

还较多地表现在中国对外出口的下滑上,而欧盟和美国对于中国出口的领域更广,会比高技术制造行业更加容易兑现,国泰君安证券研究,机械设备中的泵和压缩机。

无论是从细分商品角度还是产品类型角度,我们认为, 而上述初级产品或消费品的影响, 由于美、欧对中国消费品和初级产品行业的供应均有所涉及, 【情况一:基准情形】 美、欧、日、韩2020年增速分别为:-4.4%、-8.4%、-6.7%和-5.1%,必然给中国带来扩充与延伸全球产业链的契机,欧美的影响相对集中在机械设备、其他交通设备和汽车领域,无论是日本韩国, 可以看出, 在零部件供应上,